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「a彩娱乐安全吗」上海电影:《攀登者》的失望带来新一波的瓶颈期


 2020-01-11 17:53:17 阅读:1321 次

「a彩娱乐安全吗」上海电影:《攀登者》的失望带来新一波的瓶颈期

a彩娱乐安全吗,电影市场寒冬依旧,影视股的低迷,似乎还没有迎来真正的拐点。今年“十一黄金档”,正好碰上建国七十周年,三部献礼片都备受瞩目,凭着《攀登者》想一改乾坤的上海电影,结果不及预期,股价怎么上来,怎么下去。

现在这个时间点,如何看上海电影呢?

1

行业的寒冬

上海电影是“发行+综合性院线+高端影院经营”的模式,其中电影放映业务占到76%(按2018年财报数据),所以上海电影的营收很大程度上依赖国内市场电影的景气度。

2019Q1~Q3,前九个月的中国内地总票房478.39亿元,比去年同期的489.34亿元下降了2.24%,今年前三季度,中国内地影市场虽然有流浪地球这样的口碑与票房双佳的爆款,但总体来看表现并不理想。10月因为国庆档正好碰上建国七十周年,有《攀登者》、《中国机长》、《我和我的祖国》三部影片的献礼,票房有大幅的增长,10月单月票房(截止到10月30日)的80.67亿较2018年同期的36.48亿增长121.13%;三大影片过后,接档的李安的《双子杀手》以惨淡收场,上映14天实现2.25亿的票房。《少年的你》延期上市超预期的表现成为小爆款,但是预测内地票房12亿。

排除10月的特殊情况,票房下降的同时,观影人次也在显著下降。即便“史上最强”的春节档,观影人次也下滑了10.3%,今年的春节档能维持上涨,主要是受益于票价的上涨,而不是观影人数的上涨(2018年2月:约2.66亿人次;2019年2月:2019年2月:约2.61人次)。前三季度观影人次累计约12.8亿,较去年同期,13.8亿整整少了近1亿人次,同比下滑7.2%。

2

院线的挑战

截止到2019年中期,公司拥有已经开业的影院95家,其中自营的影院60家,银幕数438块。2019H1的票房营收3.92亿元,同比增长5.93%,市占率达到1.36%,观影人次达到894.84万,同比下滑9.1%。今年上半年公司参与的电影包括《海上扶城》、《流浪地球》、《今夜在浪漫剧场》、《最后的勇士》、《刺杀宋子文》5部影片的宣发工作,累积票超过46亿元。

与萧条的电影市场形成反差的是,银幕数量仍然保持中速增长。2018年国家电影局下发《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》,明确提出鼓励影院投资建设,2020年银幕数量超8万块。2018年全国银幕总数已突破6万块,已经是世界电影银幕数量的首位,增速为18.3%。同样,上海电影的直营影院荧幕数也持续在增长,2018年公司新开6家影院,共计38块银幕,分别位于上海、杭州。天津、西安和江阴;2019H1的增速虽有放缓,但依然有缓慢上升的趋势,上半年公司新开影院2家,分别位于贵州与深圳,预计2019年下半年,还要再新开影院5家,去年荧幕数增长预计会比去年小幅增长。

下降的票房和增长的银幕数,其结果便是单银幕收入持续下降。2012年时,单银幕产出为130万元,2018年已经下滑至了101.5万元。今年仍然是银幕数量增长票房下滑的状态,单荧幕产出值可能会出现小幅下滑;导致出现因为投资建设新的影院,投入的资本、运营成本递增,而不断下降的单银幕产出导致新增投资的边际收益在不断的递减。

再来看下加盟部分,公司下属的联合院线以2018年的票房数据来看,依然排在国内前列,以48.2亿总票房排在第三,市场份额从2017年的8%提升至9.9%,但票房的增速依然略低于全国票房的平均增速(6.74%),且目前院线同质化竞争激烈,加盟费也在走低,院线并购的速度加快,如果加盟影院的股东出现变故,对联合影院的存量规模可能产生下降的风险。

观影人数下降反映的是需求端在萎缩,除了观众的审美和口味变化,其他娱乐方式比如线上游戏和线下体验互动的兴起对时间侵占,而需求端的萎缩还在一定程度上归罪于供给端的萎缩。2017年以来,影视行业的监管政策密集,涉及机构调整、艺人片酬、亲子节目、网络视听管理等多个方面。尤其去年的“范冰冰事件”后,一石激起千层浪,行业内掀起了严查偷税漏税,遏制天价片酬的监管风暴,今年以来,对电影电视剧内容审查也较严格,既打击了拍摄积极性,也影响了成片上映。行业的整合,一方面,严查偷税漏税、遏制明星天价薪酬等措施有利于肃清行业乱象;另一方面,监管的阵痛有利于行业出清过剩产能,提高行业聚合度,强者恒强。

根据友戏数据,2018年9月份开始电影开拍数量大幅下降, 1-10月份共504部电影开拍,相比2017年同比下降约50部。开拍数量减少将影响到2019、2020年的影片供应。从时间上看,今年是一个比较特殊的年份,国家对电影电视剧等内容的监管趋势相对较严格,预计到2019年底到2020年上半年开始迎来监管放松带来的边际改善。

从行业角度来看,银幕数量逐渐饱和,影院扩产能预计于2021年进入尾声,因为电影票房增速放缓,单银幕收入下降,对行业内的公司财务状况都具有挑战,扩张的同时会带来资金链的紧张,边际改善还需观望等待今年Q4及明年Q1的数据。

3

发行的困境

上海电影第二大板块就是发行业务,因为制片方都落在公司的控股股东上影集团旗下,上影集团下属包括上海电影制片厂(做制片)、上海美术电影制片厂(做动画电影),上影集团形成一个完整的影视产业链,母公司做制品的影视作品,宣发工作会给到上海电影承接。但是随着互联网的兴起,猫眼、阿里影业基本垄断了线上票务市场,电影行业也从线下发行逐步转向线上发行,上海电影这样的传统发行发有一定的瓶颈,且上市公司的发行项目很多与母公司的制片相关,有一定的局限性。

今年最大的机会本来在《攀登者》,本为国庆档最受关注的影片,以10月1日排期数据来看,《攀登者》场次占比位列榜首,占到32.7%;《中国机长》占到30.6%,《我和我的祖国》占到28%。但与《我和我的祖国》和《中国机长》相比,在题材上可能更难让市民有感同身受的情绪,且其中的感情部分加入的过硬,对整个影片的完整性有所影响,所以最后的票房也大为失望。同为国庆档,截止到11月3日,三部影片上映35天,《我和我的祖国》共计票房28.35亿,《中国机长》共计票房28.35亿,《攀登者》共计票房10.73亿,拉开的差距较大。10月8日公司的公告,作为主发行方,公司预计截止到10月6日上映7.61亿元的票房收入,公司预计可以获得700万~1700万元的收益,分账大概是1~2%,猫眼预计《攀登者》最终票房收入10.76亿,按这个数额估计最后公司可以获得1000~2150万的收益,大幅低于预期。

公司前三季度营业收入为8.06亿,同比增长下降2.16%;归母净利润为1.22亿,同比增长21.05%;Q扣非净利润为9879万,同比增长13.1%;就Q3单季营业收入为2.60亿,同比增长下降10.4%,环比下降0.48%;归母净利润为5388万,同比增长27.49%,环比增长143.32%;扣非净利润为4669万,同比增长30.72%,环比增长141.16%。Q4《攀登者》为重头,目前看票房情况,Q4会低于预期,全年业绩有压力。

2020的计划,公司计划参与2020 年上映的影片《第八个嫌疑人》、以及首部购买引进的印度批片《恶魔》,以及《Trouble》、《一意孤行》等多部影片的宣发工作。这些影片还未排上档期,是否能顺利上映及市场反应还有待观察。

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小结

影视股因为行业的寒冬,基本股价都走出了从高点坠落的伤感图形,近两年,影视公司业绩因为资产减值包括坏账损失、存货跌价损商誉等问题,“洗大澡”的现象屡屡发生,市场上都在期待明年出现的行业拐点,拐点中的挑选关键还在于,是否有优质内容的持续输出能力。

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